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新闻中心 |
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物流 货运 专线 大件运输 |
| 来源：上海至南昌货运发布时间：2010-12-27 点击数： |
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重庆百货今日（2010 年10 月25 日）发布2010 年三季报。2010 年1-9 月实现营业收入61.80 亿元，同比增长18.99%，实现营业利润1.46 亿元，同比增长12.89%，实现归属于母公司的净利润1.38 亿元，同比增长25.20%。其中，2010 年三季度实现营业收入16.88 亿元，同比增长16.63%，实现营业利润1810 万元，同比下降40.69%，实现归属于母公司的净利润2886 万元，同比增长11.56%。
公司同时公告了一系列的超市和百货门店外延扩张项目，新增面积约6.4 万平米。包括：重百秀山商场、李家沱新商场、大足商场、丰都商场扩容调整，新增百货经营面积合计46356 平米；重百超市彭水、重百超市仁怀店、重百超市遵义香港路店等，新增超市经营面积17536 平米。显示在重庆及周边省份城市，公司仍有较大的纵深扩张空间和能力，持续的外延扩张将增强其区域控制力，成为分享良好经济增长前景的规模基础。公司三季度营业收入同比增长16.63%，较上半年19.9%的同比增速略有下降，主要是公司报告期内有多家商场停业改造，影响了当期收入。虽然三季度17.70%的毛利率较去年同期提升了2.59 个百分点，但同时由于门店和重百酒店的装修调整、新建计算机中心等，增加了当期费用，报告期内销售和管理费用合计增加8650 万元，两项费用率为15.68%，同比增加3.37 个百分点，导致三季度营业利润仅为1810 万元，同比下降
40.69%。而凭借三季度内公司收到民权路办公场地搬迁补偿款实现的营业外收入1162万元，以及没有所得税支出，单季度实现归属于母公司的净利润2886 万元，同比增长11.56%。
上海至南昌货运公司已于2010 年8 月23 日获证监会上市公司并购重组委有条件通过，公司将在报送有关补充材料及修改后的报告书后完成本次重组。我们从未来增长空间、潜力与动力等几个角度，看好重百重组完成后的成长潜力。
在假设增发和资产收购在2010 年完成的情况下，我们维持之前对公司重组完成后的业绩预测，即2010 年公司的EPS 或可达到1.44 元（公司重组资料中的备考2010 年预测的EPS 为1.27 元）。预测2011-2012 年EPS 分别为1.90 元和2.35 元，分别同比增长31.84%和23.4%。
公司目前50.88 元的股价对应2010-2012 年PE 为35.26 倍、26.74 倍和21.67，考虑到公司资产整合后仍可能带来较大的内生增长（区域规模优势，以及或可期待的协同效应，从而提升利润率），以及公司此次重组完成变成销售规模200 亿左右的一线零售龙头之后，有可能通过更多元的方式实现外延扩张。我们维持长期“买入”评级，调高目标价至57.10 元（给予2011 年以30 倍PE，给予一定的溢价主要考虑了公司未来的外延和内生增长潜力）。 |
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